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公募基金可能沦为私募基金的踏脚石

2008-07-07 17:10

在大众媒体们“不厌其烦”地连续关注下，股市终见晴天。当然，上涨并非是来自舆论的压力，而是市场自身找到了定位，这种来自身的纠错远比他人的几句口号要来得有效。

对于股价的定位各有各的看法，但当一种意见成为主流时，那么它对市场就会形成最强的推动力，从而扭转市场原有的运行规律。而现在的最简单、最直接的判断就是经过了8个月近60%以后的下跌之后，很多股票已经很便宜了，很多股票已经体现了应有的价值或是已被低估，这也是导致资金可能回流的一个重要原因。正是如此，我们才看到了上市公司高管们的增持行为，大小非减持冲动的降低甚至推迟，而上市公司巨资回购更令我们关注。万科自今年6月利用奖励基金再买入近5000万股自家股票之后，近日又利用其几年的股票派息继续买入，这种不留余地地持续买入，正是体现了对自家公司的信心。上市公司信心有了，那么股民们的信心也就该回来了。

近日，有好事者编写了一份《中国阳光私募业绩榜单》，这份榜单显示，在股指跌去一半时，仍有6家私募基金取得了正收益。而在与公募基金的整体收益相比时，其平均21%的亏损幅度远小于公募基金平均32%的亏损。我们看到取得优异成绩的私募经理们大多有着以前公募基金的经历，但同样是这样的一群人，为什么在他们离开后反而创造了更大的奇迹？我看，这就充分说明现在的公募基金的确有问题。

首先，公募基金有最低持仓要求，不能在下跌市场中完全回避风险；其次，私募基金规模较小，一旦市场出现转折可以快速转变思路，船小好调头；第三，也是最重重要的一点，那就是制度和责任心。公募基金以固定收益为主，好坏都有糖吃，再加上排名压力，使得其追涨杀跌的勇气大增(反正输赢都是基民的钱)，投机性远大于中小散户；而私募的收益主要来自利润分成，没有钱赚则自己也没收入，因此在操作上更为谨慎，责任心当然也就更强。正是这些特点，使得私募基金在操作上更为稳健，而背叛了价值投资的公募基金看起来更象是个大散户。因此，如果公募基金在制度建设上不根除弊病，那么未来还会继续输给私募，而优秀的公募基金经理也会继续向私募跳槽，公募基金最终只会沦为私募基金的踏脚石。

(来源：银华投资)

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