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国泰君安：短期多头时机仍不成熟

2008-07-08 11:44

国泰君安7月8日发布投资报告，表示短期来看多头时机仍不成熟。

　　国泰君安指出，目前，市场主流策略是防守。由于轻成本行业未来业绩明晰，增长确定，系统性风险小，受到投资者青睐，在没有明显迹象表明成本压力将减轻的情况下，这些行业仍将是机构首选。防守型行业固然安全，但由于被普遍看好，要想获得超额收益很难，投资者应更关注未来基本面变化可能带来超额收益的行业，初步判断，国泰君安认为有这样两类。

　　一类是受制于紧缩政策的行业，最为典型的是金融地产，反转契机在于未来紧缩政策有所松动，目前仍须谨慎，值得密切关注。第二类是受制于成本压力的中游制造业，反击契机在于油价大跌，由于很难确定制造业在经济减速下的估值水平，目前还应低配。

　　如今，A 股市场空头肆虐，但是多空总是会循环的，短期来看，多头时机仍不成熟，但中期，时机总会来的。国泰君安延续中期策略观点，08年下半年上证指数的合理波动区间为2500-3700 点，目前策略是精选个股，逐步建仓。

　　国泰君安表示，工业企业整体利润增速反弹，而采掘业利润增速略有下降。如果国际资源品价格在新兴国家纷纷采取紧缩措施抑制需求情况下出现回落，下半年工业企业利润增速会有所上升。从销售净利率看，下游行业的销售净利率持续上升，中游行业出现反弹，上游行业略有下降。这反映了下游行业的企业通过控制三项费用率保持了自己的利润水平。从下半年的行业盈利趋势看，下游行业仍然是行业配置的相对占优选择。

(来源：国泰君安)

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