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银行股防御价值凸显 |
| 2008-07-08 17:11 |
在短线的反攻行情中，主流权重股的走势明显转暖。房地产板块在前期已经作过了分析，这里想着重谈一下银行股。
至周二为止，两市共有七家银行股中报预增，其中预增幅度最大的为中信银行 （601998 行情,资料,咨询,更多），幅度达到150%，预增幅度最小的工商银行 （601398 行情,资料,咨询,更多）也达到了50%以上。从目前银行股的估值来看，应该说是相当便宜了。一方面，以目前的价格计算，银行股08年的动态市盈率普遍跌至了15倍以内，低于市场总体的平均估值水平。另一方面，工行、中行、交行、建行、招行等A股相对H股均出现折价，折价幅度最大的中行和交行要达到20%上下。
银行股之所以在这一轮跌势中很受伤，原因主要有两个：一是银行股在前一轮牛市过程中被显著高估，技术调整压力与主流机构的减仓压力叠加，使得其近期的跌势明显超越股指。二是持续的宏观调控压力之下，银行的资金流动性下降影响获利能力。据比较普遍的预期，今年三四季度银行股的业绩可能会出现下降。
因此，银行股前期弱于股指的表现，是有迹可循的。但是，基本面因素是否就支持其15倍甚至更低的动态市盈率，我觉得值得商榷。况且，如果下半年国际油价的高烧局面有所缓解，宏观调控出现一定范围、一定程度的松动还是完全有可能的。
个人觉得，目前银行股虽不一定是好的攻击品种，但显然其基于价值的防御性已经凸显。从价值投资的角度看，适量持有获取稳定收益是完全可期的。个股方面，建议关注管理水平与创利能力业内领先的招商银行 （600036 行情,资料,咨询,更多）、动态市盈率行业内最低的兴业银行 （601166 行情,资料,咨询,更多）和权重较大、行业代表度高的工商银行。
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| (来源： 申银万国) |
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