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11家券商机构最新评级推荐牛股

2008-07-08 16:43

国泰君安8日评级一览
国泰君安：维持中海油服“谨慎增持”评级

　　国泰君安7月8日发布投资报告，针对中海油服(601808.SH)今日发布公告，拟以171.3 亿元人民币收购挪威上市公司，维持该股“谨慎增持”评级。

　　国泰君安指出，拟收购公司的2007 年静态市盈率为80 倍，根据已经公布的2008 年第一季度业绩，简单乘以4，2008 年动态市盈率达到25 倍。收购要约价格对应市净率为4 倍。中海油服2008 年动态收益率约35 倍，市净率约6 倍。如果只看市净率指标，收购还勉强不算很贵。

　　国泰君安表示，拟收购对象上市时间只有2 年多，而且从2007 年二季度开始才持续盈利，国泰君安对2008 年的业绩预测完全没有把握，尽管行业高度景气。因此，难以从市盈率指标判断。本次要约价格给予标的公司要约预告日前一交易日收盘价18.7%的溢价，属于合理区间。

　　从收购对象的业务范围、设备条件来看，与公司互补性较强。国泰君安认为这次的收购谈不上便宜。若收购成功，对于公司而言也是短期利空，长期利多。由于中海油服表示：“无意中止标的公司与现有任何员工的的雇佣关系，除非是在正常经营过程中的解雇”，国泰君安对收购一旦成功后的整合进程较为担心。

　　由于本次重组需要股东大会2/3 多数支持，中海油服控股股东至多还需要5.38 亿股的支持。国泰君安认为A 股投资者的影响力仍然很小，H 股投资者的态度将决定公司控股股东的收购意向能否在临时股东大会通过。出于对收购的担忧，国泰君安已经在本月的行业月报中下调公司的评级到“谨慎增持”，目前维持“谨慎增持”评级。

东方证券8日评级一览
东方证券：维持中联重科“增持”评级

　　东方证券7月8日发布投资报告，针对中联重科(000157.SZ)今日公告2008 年半年度净利润较上年同期增长50%-100%，即摊薄后中报每股收益0.51—0.68元，维持该股“增持”评级。

　　东方证券指出，2007 年公司摊薄后每股收益0.88 元，上半年仅有0.34 元，基数较低是2008 年中报增长50%--100%的主要因素，整个工程机械行业也是上半年基数较低。因此，对于公司全年能否保持上半年的增速，东方证券持谨慎观点。

　　东方证券表示，从紧的货币政策等宏观调控对经济影响的滞后效应在今年下半年将会更加明显的表现出来，经济增速趋缓必然带来工程机械行业增速的下降。公司目前出口比例偏低，刚刚开始的收购CIFA 等国际化战略在今年还显现不出明显效果。钢材等原材料涨价的成本压力也由于存货等因素影响，在上半年不会有明显表现，但下半年开始的钢材等原材料涨价的成本压力不容忽视。2005 年开始的连续高投资，将会在2008 年下半年开始大量释放产能，行业增速趋缓，产能扩张加速，行业面临竞争加剧的隐患，象过去两年那样能够顺利向下传导原材料涨价的时代难以再现。

　　因此，东方证券认为公司全年难以维持上半年的高增长水平，维持公司的盈利预测，但考虑到公司股价跌幅较深，维持“增持”投资评级。

　　东方证券：维持中海油服“增持”评级

　　东方证券7月8日发布投资报告，针对中海油服(601808.SH)今日发布公告，公司拟通过在挪威设立的间接控股全资子公司以自愿现金要约收购的方式收购注册在挪威的从事海洋石油钻井业务的Awilco Offshore ASA，维持该股“增持”评级。

　　东方证券指出，中海油服为中海油集团下属从事海洋油田技术服务的子公司，是国内海洋技术服务的垄断企业，截至2007 年末总资产230 亿，净资产172 亿，销售收入92 亿，归属母公司股东净利润22 亿，净资产收益率19%，资产负债率25%。此次收购的标的公司主要从事海洋石油钻井业务，与中海油服主业相关，标的公司拥有和正在建设的平台13 座，还拥有2 座半潜式平台的选择权。收购标的公司截至2007 年末总资产120 亿人民币，但负债率很高，净资产仅34 亿，2007 年实现销售收入13.6 亿人民币，净利润1.78 亿，净资产收益率5.23%。中海油服此次收购价格在标的公司7 月4 日收盘价基础上溢价18.7%，收购价格总计人民币171.3 亿元，资金来源为内部资源和银行等机构的外部融资。由于收购标目前的盈利能力欠佳，因此静态来看收购市盈率较高，收购成功后短期对中海油服的财务指标影响中性偏负面，预计对08 年业绩的影响在-0.03 元/股左右。

　　但东方证券认为，中长期来看，中海油服可以通过内部的资源整合，在提高标的资产盈利能力的基础上，进一步开拓国际市场，提升公司的行业地位和国际化水平，实现公司装备的快速更新和扩充，进而完成全球发展战略，对公司的中长期发展目标有利。另外，中海油服在现金较为充裕、负债指标偏低的情况下收购资产实际上也是有效地利用金融杠杆，实现股东权益的最大化。

　　东方证券预计中海油服2008 年的业绩在0.80 元左右，考虑到高油价下油田服务公司的较高景气度和公司较佳的成长性，维持“增持”的投资评级。

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(来源：中金在线/股票编辑部)

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