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国金证券：上海莱士高景气的血液制品领先企业

2008-06-25 13:54

　　公司作为血液制品行业的领先企业，在技术和品牌上具有一定的优势，将全面受益于未来两年行业的高景气度，有望实现持续增长：

　　单采血浆站改制后，公司的采浆量逐步提高，我们预计公司2008年-2010年投浆量为280吨、360吨和450吨。

　　2008-2010年公司产品价格仍有稳步提高的余地，根据公司招股说明书来看，公司2007年人血白蛋白的出厂价格为243元/瓶(10克/50ML)，低于行业均价250元，根据目前人血白蛋白的供需形势，公司的产品价格仍有上涨空间。

　　我们推荐的理由：公司将全面受益于行业的高景气度。我们预测公司2008-2010年的EPS为0.637元、0.863元和0.980元。考虑到公司的行业地位和行业的高景气度，我们认为公司的合理价格为2008年的35倍PE-2009年的25倍PE，即21.58元-22.30元；公司上市首日价区间预计为24.21-26.75元。

　　风险因素：安全性风险；行业政策变化的风险；新浆源开拓的风险；产品价格的不稳定性。

(来源：黄挺李敬雷国金证券)

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