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天相投资：银轮股份汽配细分龙头引领节能环保

2008-06-25 13:54

　　公司是中国热交换器行业的龙头，主要从事热交换器的开发、生产和销售，主导产品是应用于发动机系统和自动变速箱系统的关键零部件(机油冷却器和中冷器)；年生产能力达505万台。装有自动变速器的汽车必须装备机油冷却器，因为过热的自动变速器机油会降低变速器性能甚至造成变速器损坏。发动机增压可以增加发动机功率、改善燃油经济性和更好的加速性能，而对增压后的空气实行中冷，对提高功率、降低油耗、降低热负荷和减轻爆燃都十分有利；所以，在汽油机增压系统和高增压柴油机增压系统中均设有中冷器。热交换器作为关键的核心零部件，要切换需要重新进行发动机标定，严重不匹配的情况下甚至需要修改控制算法，切换成本相对较高，所以市场需求相对稳定。

　　综合上述因素，我们对公司2008年、09年的EPS预测分别为0.496元、0.628元，动态市盈率分别为19.51倍、15.40倍，维持增持的投资评级。

(来源：李孟海施海仙天相投资)

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