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涌金系资金链调查

2008-07-09 08:08

成功“上岸”

2001至2005年的大熊市，对中国投资者来说是一个“黑暗”的四年，许多资本运作高手折戟沉沙，倒在资金链上，如德隆系、鸿仪系、格林柯尔系、斯威特系等。

现在没有人能知道如果不是2006年恰到好处的大牛市，涌金系是否也能逃过一劫而顺利“上岸”。

实际上，那时候涌金系的资金链也的确处于极度紧张的状态。

1994年涌金系“露头”之初，刚好是中国经济转轨时期。早期的涌金利用转配股机遇和法人股投资赚到了其第一桶金。

比如当时涌金以每股4.5元的价格协议受让兴业证券所持有的闽福发(000547.SZ)转配股股权600万股，成为闽福发的第二大股东。而2000年4月18日至2000年6月30日期间,闽福发的平均股价超过17.5元，此间涌金至少套现1.05亿元,年化收益率达到577.8%。

又比如，从1996年起，涌金开始涉足法人股，并在去年开始部分减持。资料显示，2007年4月6日，涌金实业将所持银河动力(000519.SZ)230万股全部通过深交所出售；涌金实业持有的812.43万股中宝股份(600208.SH)也已经在2007年2月15、16日减持，两日平均价格在9元左右，约获利6635万元。

而康赛集团(后改名为天华股份，600745.SH)的股份北京涌金一直持有。还有涌金旗下上海纳米创业投资有限公司2000年受让自杭州五环的四川湖山(000801.SZ)法人股份也一直持有，当年的受让价格为每股1.74元，而今年7月7日的收盘价为10.08元。

据悉，涌金在法人股投资中获利超过1.5亿元，投资收益率超过100%。

虽然涌金系在早期赚到了过亿的资本金，但是相比其2002年开始进入实业领域，控股九芝堂，成为千金药业的第二大股东等，这些资金显然是杯水车薪。

据记者了解，涌金收购九芝堂、千金药业以及国金证券这三家公司股权动用的资金近五个亿，至于后续是否有重组，是否有投入资金目前还不清楚。

而且涌金系在2000年左右，借鉴VC的理念投资孵化了一批高科技创业企业，而这些企业不少还没有上市，也沉淀了涌金系不少的资金。

“根据我对九芝堂2005年前的财报的研究，我怀疑当时涌金系曾有过占用其5亿元资金的情况。虽然这是历史问题了，但是反映出当时涌金系资金链的紧张。”夏草说。

实际上，从涌金系借道九芝堂集团入主国金证券就可以看出当时资金链紧张的端倪。

2005年，中国证券市场正处于黎明前的黑暗中，券商行业整体低迷，涌金系却在7月中旬控股成都证券(国金证券前身)，并为其成功增资扩股。湖南涌金出资1亿元(占总股本的20%)、九芝堂集团出资9000万元(占总股本的18%)。

“湖南涌金控制着九芝堂集团，九芝堂集团控股九芝堂。所以我们猜测九芝堂当时占用的资金可能被用在了收购当时的成都证券股权上。”前述知情人士也透露。

夏草认为，由于这几年楼市股市的火爆，涌金系旗下金融地产等资产的现金流比较好，完全可以补充过去的亏空，所以涌金系最后成功度过当时资金链紧张的情况。“若不是牛市到来，涌金系的资金链可能维持不了一年，甚至半年就会断裂。”

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(来源：21世纪经济报道)

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